（以下内容从国金证券《黑色金属周报：定价权博弈加剧，矿价冲高压制钢铁价差》研报附件原文摘录）
本周行情综述
行业概况：商品价格端，铁矿港口库存仍然处于高位，CMRG对BHP制裁扩大到全品种+劳工罢工纠纷导致铁矿价格冲高；蒙煤发运量高于往年同期，焦煤价格弱稳定运行；原料通胀钢企部分顺价，钢材价格跟随上行。但终端需求一般，钢铁顺价幅度不足，导致行业平均盈利降低31.7元，目前吨亏53元。据Mysteel统计，钢企盈利率在41.1%，钢铁行业基本面底部稳定。行情方面：国内重要会议政策预期落空的影响已经基本计价完毕，地缘事件引发的滞胀预期+上游定价权博弈挤压价差构成当前钢铁板块表现压制因素，本周中信钢铁指数跌幅1.9%，跑输大盘0.7%。
钢铁：本周国内热轧板卷价格宽幅上调，全国24个主要市场3.0mm热轧板卷价格均价为3362元/吨，周环比上调42元/吨；4.75mm热轧板卷均价为3307元/吨，周环比上调42元/吨。本周监测55个主要城市库存数据，本周热轧板卷社会库存518.1，周环比减少0.86，月环比增加121.95，年同比（公历）增加57.74。全国重点城市合计746.31。本周市场价格整体震荡上行，目前国际上边缘摩擦加剧，能源类供应量减少，国内双焦及铁矿石原料跟随上涨，成本支撑走强；其次，制造业需求恢复明显，主流贸易商成交情况向好，产品材料库存有望下降。除华北地区受行业开工率不足、订单交付延迟影响，板材市场复苏节奏受限，价格高有有限难以快速反弹外，整体产业端表现逐步回升，铁矿石成本有支撑，目前维持弱平衡状态，预计下周热轧板卷价格震荡偏强。
煤焦：本周焦炭，国内主流焦炭现货价格参考行情如下：山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价1210-1340元/吨；准一级干熄冶金焦报价1395-1410元/吨。焦炭日均产量47万吨，持平0.00万吨，产能利用率85.89%，持平0.00%；焦炭库存687.55万吨，增16.29万吨，焦炭可用天数13.17天，增0.64天；炼焦煤库存777.63万吨，增1.99万吨，焦煤可用天数12.44天，增0.03天；本周国内市场焦炭价格偏弱运行。上周河北、山东等地主流钢厂对焦炭价格招标下调，降幅为50-55元/吨，于6日0时起执行，焦炭首轮提库落地。本周国内市场炼焦煤价格震荡运行。供应端，产地多数煤矿维持正常生产，近日市场询价增多，交投氛围提升，煤矿线下新签订单增多，炼焦煤价格稳中有涨，且线上竞拍成交上涨为主，但考虑黑色系盘面震荡，下游焦企还是保持谨慎采购，煤价向上空间有限。
铁矿：本周国产铁精粉价格指数下降，唐山66%精粉指数975元/吨较周一涨11%，环比涨1.14%；承德65%钒钛价格指数915元/吨较本周一涨15%，环比涨1.67%；霍邱65%造球精粉指数982元/吨较本周一涨33元/吨，环比涨3.48%。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.34%，环比上周增加0.63个百分点，同比去年减少2.24个百分点。本周国内主要地区铁矿价格普遍上行，本轮价格上涨核心原因在于中矿CMRG进一步加大对BHP的制裁，扩围到其所有产品，导致国内现货流通紧张，连铁盘面持续走强，向现货市场传递了积极信号，有效提振了行业对矿产品价格的上涨预期。矿山与贸易商挺价惜售情绪加重，推动现货价格随盘面联动抬升。
风险提示
宏观基本面恶化。钢铁供给侧政策不及预期。原料供给不及预期。