投资要点
我们预计党政信创待替换存量设备已经统计完毕，信创招标即将开启。
党政信创空间大，2025年是关键一年。我们测算党政信创尚未替换的存量规模超过2000万台，而2025年作为第一年，规模占比较大。
3月份是关键节点。各地两会将于2025年3月召开，我们预计招标有望在3月前迎来重大进展。
特别国债有望为党政信创提供资金支持，随着党政信创招标开启，我们预计相关资金支持有望快速到位，促进党政信创推进。
特朗普即将上任，自主可控产业有望加速发展。特朗普将于2025年1月20日宣誓就职。特朗普上个任期加大了对华科技制裁。特朗普上任，美国对华科技制裁或加剧，自主可控产业有望加快发展。
我们预计PC鸿蒙即将于Q1发布。2024年12月26日，华为智慧办公生态峰会在武汉正式举行。亚信安全，中望软件，万兴科技等合作伙伴出席。PC鸿蒙生态建设工作已经开启，我们预计2025年Q1PC鸿蒙有望正式发布。我们预计PC鸿蒙后续有望进入信创市场，成为信创市场的重要参与力量，信创阵营实力进一步增强。
投资建议：我们预计党政信创即将迎来招标行情，2025年是党政信创未来三年的关键一年，规模较大。同时，特朗普将于2025年1月20日上任，对华科技制裁或加剧，自主可控产业有望迎来加速发展。
相关标的：经典系列：中国软件（操作系统），海量数据（数据库），神州数码（服务器），中国长城（CPU），金山办公（办公软件），达梦数据（数据库），纳思达（打印机），太极股份（数据库）等。鸿蒙系列：软通动力、润和软件、中国软件国际、福昕软件、亚信安全、信安世纪、奇安信等。
风险提示：政策推进不及预期；中美贸易摩擦升级；技术水平提升低于预期。
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