（以下内容从中国银河《纺织服饰行业：十四届四中全会政府工作报告点评-扩内需促消费，服装零售稳中有升》研报附件原文摘录）
核心观点
政府工作报告将扩内需、促消费摆在优先位置：2026年3月5日，十四届全国人大四次会议召开。会上指出要着力建设强大国内市场，坚持内需主导，统筹促消费和扩投资，拓展内需增长新空间，更好发挥我国超大规模市场优势。持续深入实施提振消费专项行动，安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新，同时，今年创新性地设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，组合运用贷款贴息、融资担保、风险补偿等方式支持扩大内需。此外，报告还强调制定实施城乡居民增收计划，大力激发首发经济、定制消费等新业态、新模式。政策刺激与居民增收计划相结合将极大修复终端消费信心。纺织服装作为传统可选消费品，将在这一轮宏观政策支持与购买力提振的共振中，有望迎来基本面的持续改善。
服装行业整体增速放缓，但弹性波动更强，结构性增长机会仍存。2025年全年社零总额增速为3.7%，其中服装零售全年同比增长3.2%，虽整体略弱于社零整体，但自去年10月以来呈边际改善态势。复盘2019年以来服装消费和社零消费增速，服装行业消费增速长期低于社零平均增速，这主要是因为服装行业是国内发展较早的消费品类，当前渗透率和普及度已经比较成熟，但近年来消费需求正在发生分化：大众服装消费已趋于平稳，户外、专业运动等板块迎来高速增长。展望2026年，在政府宏观和消费政策不断推进下，内需消费有望迎来拐点，服装零售波动性大的特点将会有所体现。
科技赋能产业升级，纺服制造企业培育新质生产力：会上明确提出要“优化提升传统产业，持续推进重点产业提质升级”。纺服行业领先企业持续加码产品创新与技术研发，构建技术壁垒，通过数字化、智能化技术赋能行业发展，创新从原料到终端的全链条。企业研发新材料运用于功能性服饰和纺织品，如台华新材的再生锦纶产品绿色环保，锦纶66满足当前高景气的户外及专业运动服饰需求；在棉纺织、印染等环节企业运用AI技术实现异纤分拣、布面瑕疵点检测，设计环节根据数据生成创作构思，加速呈现设计作品；下游运动品牌利用AI算法进行人体工学模拟，大幅缩短研发周期并提升专业性能等。重点发力技术创新在服装行业将赋能企业提质增效，新材料研发拓展产品功能边界，满足消费者个性化需求，持续推动纺服行业从传统加工向高附加值方向转型升级。
投资建议：：1、政府大力提振内需的政策方向上有望受益，布局高景气户外赛道的体育服饰品牌，关注安踏体育、特步国际、李宁、361度。2、聚焦拥有优质客户、国际化产能布局的优质纺织龙头企业，建议关注新澳股份、台华新材、伟星股份、开润集团、申洲国际。3、关注具备红利属性、又兼业绩稳健的高股息、低估值标的：海澜之家、比音勒芬、波司登、罗莱生活、水星家纺、富安娜。
风险提示：内需恢复节奏不及预期的风险；行业竞争加剧的风险的风险。