1.华阳智能(创业板)

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股票代码：301502

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发行价格：28.01

发行市盈率：25.58

行业市盈率：17.06

发行规模：4.00亿元

主营业务：微特电机及应用产品的研发、生产和销售

公司其他重要信息如下图所示：

点评：根据智研咨询，2022年我国微特电机行业市场规模约为2851亿元，同比增长5.5%；产量/需求量分别为149/135亿台，同比增长2.8%/4.7%。随着全球制造业工业自动化程度的不断加深，加之医疗器械行业的不断发展，全球微特电机行业将继续呈现稳步发展态势，Allied Market Research数据显示，预计到2030年全球微特电机市场规模将达560.60亿美元，年均复合增长率为5.75%。

回顾2023年的新股情况，全年上市新股313只，首日破发52只，首日破发比率约17%。其中，创业板全年上市新股110只，首日破发20只，首日破发比率约18%。10月23日以来，A股上市57只新股首日均未破发，打新市场情绪正在持续回暖。

考虑到公司发行市盈率略高于行业平均值，破发风险一般。不过，公司业绩在2022年出现下滑，公司管理层初步预测，2023年，华阳智能预计实现营业收入为4.6亿元~5亿元，同比增长-0.74%~7.89%；预计实现归母净利润6100万元~6600万元，同比增长-5.62%~2.38%，业绩整体略有承压。结合近期新股表现，综合判断华阳智能首日破发概率约10%。

2.海�N药业(北交所)

股票代码：870656

发行价格：19.90

发行市盈率：14.53

行业市盈率：23.04

发行规模：3.98亿元

主营业务：兽药原料药、医药原料药及中间体的研发、生产和销售

点评：兽药方面，2016年至2021年我国兽药产业销售额从472.29亿元增长到686.18亿元，年复合增长率为7.76%，我国兽药市场平均增长速度明显快于全球兽药市场平均增长速度(5.01%)。受兽药市场增长驱动，我国兽药原料药市场近年来稳步增长，根据中国兽药协会统计，2016年至2021年我国兽药原料药产业销售额从108.06亿元增长到182.85亿元，年复合增长率11.09%。

医药方面，根据Mordor Intelligence的报告，2020年全球原料药市场规模约为1749.6亿美元，预计至2026年将达到2458.8亿美元，2020-2026年预测年复合增长率为5.84%。

回顾2023年的新股情况，全年上市新股313只，首日破发52只，首日破发比率约17%。其中，北交所全年上市新股77只，首日破发17只，首日破发比率约22%。不过10月23日以来，A股上市57只新股首日均未破发，打新市场情绪正在持续回暖。

考虑到公司发行市盈率低于行业平均值，破发风险较小。不过，公司业绩近年来有所波动，财务数据显示，2021年公司业绩明显增长，进入2022年后，营业收入、净利润均出现不同程度下滑，此外，毛利率、净资产收益率等指标也在2022年明显下滑。结合近期新股表现，综合判断海�N药业首日破发概率约15%。